by mends » 06 May 2004, 09:40
Natura pode valer R$ 3 bilhões, ao lado de Sadia, Klabin e Embratel
São Paulo - A Natura Cosméticos considera que seu valor de mercado deverá se situar na faixa entre R$ 2,7 bilhões e R$ 3,2 bilhões. É possível chegar a esse cálculo tomando por base a estimativa do preço de suas ações, divulgado ontem pela empresa. O valor efetivo só se confirmará com a sua oferta pública de ações, marcada para acontecer na última semana de maio. Se as estimativas da empresa e dos três bancos que a assessoram na venda se confirmarem, a Natura se colocará ao lado de empresas como Klabin, Sadia, Embratel, Gerdau Metalúrgica e Eletropaulo, em valor de mercado. Isso a posicionaria entre o 34º e a 44º lugar entre as maiores empresas listadas na Bolsa de Valores de São Paulo. O UBS é a instituição líder da operação, da qual também participam como assessores Pactual e Itaú BBA. O prospecto preliminar da oferta divulgado ontem, um calhamaço de 430 páginas, informa que o preço de distribuição por ação está estimado entre R$ 32 e R$ 38. No entanto, há a ressalva de que o preço efetivo da operação poderá ser fixado fora desses parâmetros. Tudo irá depender do apetite que os investidores indicarem aos bancos nas semanas que antecedem a operação. A estimativa de preço tem como objetivo oferecer um ponto de partida ao mercado, já que a empresa ainda não tem cotação em bolsa. Analistas de fundos e corretoras consultados disseram que a partir de agora se debruçarão sobre suas planilhas para chegar a suas próprias avaliações nas próximas semanas. A intenção dos controladores é vender, a princípio, 19,7% do capital da fabricante de cosméticos aos investidores. Ao preço indicado, o valor da operação ficaria entre R$ 525 milhões e R$ 624 milhões. Somando-se um lote extra que poderá ser posto à venda pelos controladores caso haja excesso de demanda (2,95%) e ações que a BNDESpar estuda incluir no pacote (2,54%), a oferta total ficará próxima de 25% do capital da empresa. Esse é o percentual mínimo de "free float" (porção negociada no mercado) definido pelas regras do Novo Mercado da Bovespa, segmento em que a companhia será listada. A BNDESpar possui R$ 35,3 milhões em debêntures conversíveis em ações da empresa e informou à companhia que estuda exercer o seu direito na ocasião da oferta pública, participando também como acionista vendedora. A operação da Natura é o que se chama no jargão do mercado de capitais de "oferta secundária". A companhia não emitirá novas ações e, portanto, não reforçará o caixa com a captação de recursos em bolsa. São os atuais controladores da Natura, os empresários Antonio Luiz Seabra, Guilherme Leal e Pedro Passos, e um grupo de executivos, que venderão as participações que detêm como pessoas físicas. Os três sócios principais manterão o controle por meio de empresas de participações. Os dados do balanço do primeiro trimestre da fabricante de cosméticos confirma o histórico de forte crescimento, apesar do cenário adverso da economia do país. Mais de 97% da receita bruta da companhia é obtida no mercado interno. Sua receita operacional bruta de janeiro a março cresceu 37,9% sobre o mesmo período de 2003. Seu lucro líquido no primeiro trimestre atingiu R$ 44,7 milhões, quase 70% de tudo o que a companhia lucrou no ano passado. A empresa informou que sua participação no mercado nacional de cosméticos é de 12%. "Ela tem uma história fantástica de crescimento e a oferta deve ser bem recebida porque há uma carência de boas empresas de consumo voltadas para o mercado interno", diz Christian Klotz, analista da Fama Investimentos. A Natura alerta os investidores para os riscos do seu negócio. Entre eles, ela cita a concorrência da Avon no segmento de venda direta. A Natura reconhece que a gigante americana dos cosméticos, que vale US$ 20 bilhões em bolsa, tem penetração superior. Outro risco reconhecido é que a empresa seja obrigada, por mudanças na legislação, a recolher contribuições previdenciárias em nome de suas consultoras (vendedoras), que não têm vínculo empregatício. Tal mudança, diz a companhia, provocaria elevação de custos tão substancial que levaria a uma "reestruturação das operações". O cronograma prevê que o preço da ação será fixado no dia 25 e que a oferta comece no dia 26, sendo concluída em 1º de junho.
(Valor Economico - Empresas e Tecnologia - Pag B1 - 04.05.04)
"I used to be on an endless run.
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I have been blessed with the power to survive.
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Joey Ramone, em uma das minhas músicas favoritas ("I Believe in Miracles")